5月初，《关于网络游戏类公司IPO指引》的传闻在业内引起热议。虽然官方至今没有对那篇所谓的“内部稿”做出回应，但据业内消息称，在信息披露方面，不仅是首次公开募股的公司，一些正在进行投资并购的公司也收到了证监会的相关问询。

“流出”而不做回应，又确有公司收到相关问询，关于游戏类公司IPO，证监会到底想要说些什么呢?

从已有信息来看，“内部稿”的流出更像是一个信号，它传达的信息主要分为三个方面：证监会更懂游戏了，证监会也要让投资者更懂游戏，游戏类公司的IPO将迎来一个更专业、更严格也更健康的时期。

在新《指引》之前，游戏类公司信息主要依靠证监会的调查

在本次传闻出现之前，关于游戏类公司，证监会主要发布了两个重要文件，分别是2014年的《涉及游戏公司并购重组信披要求》和2015年的《互联网游戏企业审计指引》。

主要披露信息包括，主要游戏的玩家数量(注册、活跃、消费)，付费状况(月人均消费、充值比)，玩家信息(年龄、地域、时长)和开发人员等。财务方面，证监会指出，独立财务顾问应当围绕游戏公司业绩真实性进行专项核查，范围包括：资产的运营模式、产品数量、玩家分布、盈利能力等。

在真实、细节方面，证监会需要核查游戏账户的充值消费比、在线时长等数据;运营方式核查游戏账户的充值情况，包括充值银行账户账号，每次充值地址(IP、MAC)，充值前后两天内账户登录地址(IP、MAC)，每款游戏的活跃用户数、资产游戏产品主要装备、道具等的价格信息，主要游戏玩家对装备、道具的购买和消费情况等。

在旧规定施行的2年里，由于游戏市场的快速发展，自冲、刷榜等情况屡有出现。为了让数据更真实、审核更深入，新《指引》对披露信息做了史无前例的明确和细化。

“更懂游戏的证监会”对信息披露做出了明确、细致的规定

新《指引》的“新”，主要表现在4个方面：明确披露内容和指标算法、提高审计人员的专业性、强调保荐机构的独立性、应用互联网审计的新方法。

首先，《指引》明确了游戏类公司IPO需要披露的具体内容和企业经营指标的算法。其中披露内容涉及主要产品数据和业务模式两个方面。产品数据主要包括名称、分类，上线时间，游戏类型、充值金额、营业收入及推广费用，游戏生命周期、用户生命周期、服务器使用的数量等。业务模式包括产品的开发、运营、迭代、推广等阶段的计划、成本和成效。

算法方面，要求厂商分游戏、按照恰当的时长、以图形或图标相结合的方式披露与游戏运营相关的绩效指标，并结合同行业可比公司可比业务情况进行比较。绩效数据以月为单位，包括浏览、注册、活跃、付费、新增、转化率、CDN、推广发行通道和支出、效果等。

从业人员方面，《指引》对IT审计人员的素质提出要求，包括知识背景、项目经验和专业胜任能力等，并且要在信息系统专项核查报告中列示核查人员的适当性说明。在提高披露、审核效率的同时，保障财务工作的真实和科学。

保荐机构方面，新规明确提出查看发行人的运营数据时，保荐机构或申报会计师应独立进行此项工作，在查看过程中不得全部或部分依赖发行人编制的应用程序或提供的软件。要求发行人开放数据库，增加真实性的同时，以独立和专业确保信息审核的公正。

最后，相比此前“核查文档数据”为主的审核方式，《指引》提出了互联网审计的理念，要求核查人员具备互联网思维，包括百度指数、APPStore排名等指标的运用。通过第三方数据辅助核查工作。

通过细化和白话，让投资者更懂游戏，规避风险

与此前以专业术语、数据报告为主的信息披露不同，《指引》在开头就要求企业方应使用“通俗易懂”的行业惯用语句披露各项基本情况。并要求披露关于企业“经营合规性”的信息，包括适用的行业主要法律法规和相关监管政策、产品内容是否存在涉赌、涉黄内容，是否存在违法违规情形、主要客户的年龄结构，防沉迷系统的运营情况、主要产品的版权获取方式，是否存在侵权以及出版许可等证明。

除了易懂和合法之外，企业还需要公布详细的投资风险因素，如产品生命周期、推广成本变化、道理费用、授权方终止、充值通道变化、产品内容、防沉迷系统运行或推广方式不当等方面的合规性风险、游戏开发风险、税务风险。

按照《指引》的相关规定，投资者将可以知晓更详细的企业业绩、财务数据和投资利好、风险因素，从而更好地安排理财投资计划，规避因为不懂、不知道而带来的风险。

无论IPO还是投资并购，都将变得更严格细致也更健康

仅2017年5月初至今，证监会已经对7家信息披露违法的企业做出处罚，并开展新一轮的投资者保护·明规则、识风险活动，对于加强检查、规范制度和投资者教育做了一系列新的工作。

虽然《指引》中“过于详细”的信息披露为游戏类公司上市增加了难度，同时也有核心数据泄露、工作量增加和打乱企业发展计划的风险。但于证监会来说，将减少自身的审查难度，更有力地监督、控制市场和资本。

于投资者的角度来看，一各更严格、更细致易懂的信息披露方案，会使投资选择变得更加科学和理性。无论《指引》是否会真的在2017年开始施行，于游戏行业和广大的投资者而言，健康和规范，还是利大于弊的。