尽管中青宝近期股价有较大回落，但投资者对这家游戏开发公司热情不减。近日，由深交所举办的“践行中国梦·走进上市公司”活动，来到了位于深圳南山区的中青宝，60多名投资者实地参观调研了该公司，并与公司董事长李瑞杰在内的多名高管进行了面对面的交流。

对于类似中青宝这种新兴行业、新兴业态、高科技的上市公司，投资者仅阅读信息披露公告远远不够，需要了解行业更多背景，以及上市公司的独特业务模式。

为此，深交所此次活动邀请了包括券商、基金以及私募等多家机构研究人员参与。他们从专业的角度对上市公司提出了多个问题，包括公司的经营发展情况、行业变化、风险因素、未来布局、竞争趋势、会计处理等方面，引导投资者从更深入的角度、更全面的视野去了解上市公司，众多投资者均表示收获巨大。

外延收购切入手游

作为目前最具成长爆发力的游戏模式，手游在今年成为资本市场的宠儿，导致中青宝在内的相关概念股遭到疯狂炒作，中青宝2012年每股收益0.12元，市盈率240倍，2013年前三季度每股收益0.1元，营业收入 1.8亿元。

在点评手游未来发展时，李瑞杰说，“全球手游市场未来将持续增长，中国企业会占到一定份额。”不过，虽然中青宝雄心勃勃，但该公司今年上半年1.14亿的营业收入中，手游仅占8.72%，而前三季度1.8亿元营收中，手游也只贡献了很小的一部分。

凭借着《抗战》、《亮剑》等几款中国经典红色客户端游戏，中青宝在2010年登陆深交所创业板，成为中国网游第一股。2012年公司在页游方面率先推出首款3D类型产品《惊天战神》，这款游戏在大陆和北美都取得了很高的市场关注度。

“2012年下半年开始，中国互联网发生变革性的发展，公司从自身特点出发，制定“四横一纵”战略的整体规划，同时在新生的社交和手游上进行了大规模布局调整。今年公司独立成立手游事业部，并收购美峰和苏摩两家公司。” 李瑞杰介绍。

据了解，目前中青宝正大力发展“四横一纵”的战略。其中四横是指：端游、页游、手游、移动社交，为该公司四条平行的业务线。公司还有一条纵向的业务线，就是游戏的全球海外发行业务和运营业务。

公开资料显示，今年8月14日，中青宝披露公告称，拟以4.44亿元控股苏摩科技和美峰数码两家游戏公司，二者均为国内较大的手游开发运营商。

在完成外延式收购后，中青宝将在手游方面重点突击。不过，随着手游持续火爆，众多游戏开发商纷纷转型杀入，行业竞争加剧成为投资者最担心的事。李瑞杰表示：“现在这个行业风险还是来自于竞争，公司能否取得优势取决于我们的内生增速、竞争对手的发展状况以及游戏行业环境的变化。”

他介绍说，由于中青宝的定位是做内容提供商，所以未来和腾讯有较多合作。“模式很可能是，中青宝把游戏产品做好，再发布到腾讯的平台上，借以覆盖到更多的玩家。”李瑞杰透露。

分羹全球手游蛋糕

作为A股市场中为数不多的手游概念股，投资者最为关心中青宝未来能有多大的市场潜力。

对此，李瑞杰称，今年仅中国区域的手游市场就在100亿元左右，明年估计是200亿元，后年预计达300亿元，更宏大的全球手游市场也将高速增长。全球手游的大蛋糕，已成为中青宝未来憧憬的主要方向。现场交流会上，李瑞杰告诉投资者，基于未来手游的巨大市场，中青宝牵头与国内涉及手游业务的30多家A股上市公司组建了“中国手游产业联盟”，其目的首先是阻止国内同行“打架”，特别是在并购时相互抬价，造成恶性竞争;其次是因为行业发展非常快，大家都有机会，虽然有竞争，但更多要进行合作，联盟就是为了找寻更好的合作点。

“目前国内的手游市场还是处于早期野蛮增长的阶段，如果放任自由竞争或者破坏性竞争，是非常恐怖的，所以联盟是想促使行业发展步伐相对理性，然后大家共同出海，抢占全球的大市场。”李瑞杰相信，只要行业当中不发生恶性竞争，中国的手游公司未来将会创造奇迹，在全球市场中占有很大的份额。“我觉得这就是我们的中国梦，是我们这个行业的中国梦。”李瑞杰强调。

投资者问及中青宝的核心竞争力时，中青宝手游互动总经理朴文杰回答，公司成立以来专注游戏开发所积累的经验，指导意义非常大。“因为我们有一些早期的用户游戏类活动数据，这些数据从侧面帮助我们来判断玩家的游戏行为，他喜欢什么样的操作，什么样的按纽，甚至他喜欢什么样的颜色等，凭借这样的经验去做产品，用户接受度就会更高。”朴文杰表示。

他进一步解释道，游戏用户的接受度体验感非常重要，这直接决定了玩家的留存率。“其实我们做一款全新游戏的难点，主要是对市场环境以及用户心理的把握，这是一个前瞻性、预判性的问题。”

暂不开展第三方支付

由于上半年股价疯狂，中青宝的各种概念也被市场不断放大。在现场大会上，有投资者就提及中青宝此前打造的第三方支付品牌中富通。

对此，李瑞杰透露，虽然第三方支付牌照发放了很多，但实际上每个牌照都是不赚钱的，中青宝此前走了一些弯路，至今仍还没拿到第三方支付牌照，所以这块业务一直没有过多开展。“公司未来还是希望聚焦于手游方面发展，而不希望展开太多的领域。”李瑞杰称。

公司董事长助理、投资者关系兼品牌战略总监李明辉则称，目前中青宝所做的一些尝试，是试图从各个方面围绕手游核心业务去构建一个“护城河”。

“比如针对移动客户端工具化应用、社交平台两个方向的开发，目前这两块不可能很快给公司贡献很多收入，但从渠道、发展用户、挖掘数据等方面来讲，会为核心业务快速建立起用户生态体系。”李明辉分析。

对于未来继续实施外延收购的可能性，中青宝多位高管均强调，公司在这方面的布局从今年初开始到现在没有停过，但对于收购的标的选择非常谨慎。李瑞杰称，中青宝期望寻找收购标的公司，一定要确定这个团队未来可以和公司走得比较长。他表示：“合作三年就跑的，我们就不要了。要四年、五年甚至更长时间的，我们才会做。未来行业是否还会产生出一些新的好标的，我们也一直在密切观看。”

李明辉则补充表示，外延收购的两个原则，一个是和公司定位类似的、质地良好的内容提供商，另一个基于移动互联网的分发平台，同时也包括海外市场中合适的标的，但目前并没有明确的目标。

由于游戏是我们日常生活触手可及的行业，现场投资者气氛热烈，李瑞杰也提醒投资者，虽然未来手游有很大的市场空间，但一定要注意手游成功率的概念，他说我们看到的是大量成功的游戏收入斐然，但一定要知道，在这个行业中，现在可能一千个游戏才能成功一个，如果用户体验好会得到很大认可，反之就没有任何收入。

李瑞杰强调，用户的体验是非常难以准确把握的。他举例说，有的游戏越改越好，有的游戏反而越改用户认可度越低，在每一个产品从设计、开发、公测、推广的整个业务链中，都要保证有对的决策，才能获得最后的成功，所以一款成功的游戏并非容易。

针对游戏行业的发展前景，新技术、新行业未来到底有多大的市场，中青宝又可能有多少的份额?很多未知答案通过现场调研与沟通而逐步解开，但对于最终的结论，每一个投资者可能都会有不同的判断。